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微信链接金花房卡2026年06月13日 01时37分56秒
【央视新闻客户端】

  北京时间6月12日晚间,SpaceX正式在纳斯达克挂牌交易 ,IPO发行价135美元,股票代码为SPCX 。

  纳斯达克官网显示,SpaceX开盘指引价较发行价高开29% ,报175美元。

  其余美股航天概念股则纷纷下跌。截至发稿,维珍银河跌超20%,Intuitive Machines跌超10% ,Rocket Lab跌超7%,Satellogic跌超7% 。

  星辰大海还是世纪“豪赌”?

  历经24年艰辛创业,SpaceX终于登陆资本市场 ,但马斯克的雄心壮志绝不止于火箭和卫星互联网。

  “你希望清晨醒来时 ,心中充满对美好未来的憧憬——这正是成为太空文明的精髓所在。它关乎对未来的信念,关乎相信未来会比过去更加美好 。而对我来说,没有什么比飞向太空 、置身群星之间更令人振奋的了。 ”在招股书中马斯克这样写道。

  SpaceX的主营业务由火箭发射、星链、AI三大板块构成 ,公司还在推进轨道数据中心建设,致力于通过降低太空运输成本最终实现人类在火星的永久定居 。招股书称,公司当前的太空努力将催生具有变革意义的突破 ,这些突破可能重塑地面产业,并催生月球 、火星及其他星球上价值数万亿美元的新市场;建立月球基地这一目标将推动人工智能计算能力以太瓦级规模增长,支持更深远的太空探索与工业化 ,并成为在火星建立文明的基石。

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  可预见的是,相当长时间内,SpaceX将被视为商业航天和太空经济的先锋 ,宏大叙事给投资者和华尔街留下了无尽的想象空间。

  那么,宏伟愿景能否撑起近两万亿美元的估值?

  美国嘉盛集团资深分析师Jerry Chen分析称,招股书显示 ,SpaceX在2026年第一季度营收47亿美元 ,但同期净亏损42亿美元 。在公司三项主营业务中,星链成为唯一盈利的业务,为火箭发射和AI部门“输血 ” 。哪怕是星链 ,每月用户平均收入(ARPU)连续三年下行,单位用户的付费能力下降。

  估值方面,以年化营收200亿美元来估算 ,SpaceX的市销率(PS)接近90倍,高于标普500指数中的任何一家公司。

  “在与SpaceX合并前,xAI去年营收32亿美元 ,年初估值约2500亿美元,市销率78倍 。而即将上市的AI新贵Anthropic的年化营收约470亿美元,估值约1万亿美元 ,市销率仅为21倍左右。可见xAI存在相当程度的溢价。 ”Jerry Chen表示 。

  除了业绩和估值,市场关注的另一大焦点还包括马斯克对公司的绝对控制权。近85%的投票权,意味着SpaceX的未来决策将以马斯克的个人意志为主导 ,而非股东利益。Jerry Chen认为 ,尽管这有利于提升决策效率,但后续可能会带来公司治理方面的隐患 。他表示:“从某种程度来看,投资SpaceX更像是一场世纪‘豪赌’ ,也是对马斯克的信任投票以及对其终极愿景的背书。”

  上市初期供需失衡或加剧股价波动

  从交易层面来看,SpaceX上市对市场情绪和流动性的影响无疑是未来一段时间的焦点。

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  招股书显示,SpaceX本次基础发行规模为5.56亿股A类普通股 ,对应募资规模约750亿美元;同时授予承销商逾8300万股、为期30天的超额配售权(绿鞋机制),若全额行使,总发行规模约6.39亿股 ,募资规模约862.5亿美元 。

  与传统IPO不同,本次SpaceX上市的个人投资者参与度较高。

  彭博报道称,SpaceX将至少20%的IPO份额分配给散户投资者 ,明显高于美股传统IPO中5%至10%的比例,国际配售份额则不足10%。这也反映出,马斯克希望借助庞大的个人投资者基础 ,为SpaceX上市后建立更广泛的市场支持 。

  而此次发行流通的股份仅占SpaceX总股本的不到5% 。因此 ,在上市之初,股价大概率会因为火爆需求和个人投资者的“FOMO情绪”(害怕踏空的情绪)出现剧烈波动。

  华泰证券估测显示,SpaceX上市初期可交易筹码相对有限 ,流通比例仅约4.25%至4.86%。由于公司市值体量大、上市地点为纳斯达克,上市后有望较快纳入纳斯达克综合 、纳斯达克100、CRSP、罗素 、MSCI等主要指数,带来阶段性被动资金配置需求 。基于可验证指数产品规模测算 ,潜在被动买入约91亿至113亿美元;若进一步考虑扩展市场指数及更广义被动资金,区间上限或可上修至140亿至160亿美元。整体来看,SpaceX上市初期的市场影响并非单纯体现为IPO募资对流动性的抽吸 ,而更可能表现为“低初始流通盘+集中指数买入”带来的阶段性供需紧张。

  Jerry Chen则认为,供需失衡的局面可能在公司被纳入纳斯达克100指数之后(上市交易15天后即7月7日)进一步加剧,届时各大指数基金将在流通股数量有限的情况下被动建仓 。若其他指数跟进将其纳入 ,市场需求会被进一步放大。

  但随着二季度 、三季度财报披露及后续分阶段解禁,SpaceX流通供给将逐步扩大,市场冲击预计从短期需求驱动转向供给释放与估值消化。Jerry Chen表示 ,在二季度财报公布后(7月底至8月初) ,内部人士的股份(市场预计约占总股本的10%至20%)将开始分阶段解禁并流向二级市场,这能一定程度上平衡严重失衡的供需关系 。由于分批解禁可以有效避免短时间内的集中抛压,因此股价走势或逐渐趋于稳定。

  值得注意的是 ,IPO中为特定员工预留的5%的股份被完全豁免了锁定期,而马斯克和其他机构投资者承诺在365天内不出售股份。因此在180天之后内部股完全解禁,届时SpaceX股价或许能更真实地反映公司基本面 。

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  首份华尔街研报率先出炉

  在SpaceX登陆资本市场前夕 ,华尔街大行也已经率先给出目标价。

  当地时间6月11日,华尔街投行奥本海默(Oppenheimer)首次覆盖SpaceX,给予“跑赢大盘”评级 ,并设定了12至18个月190美元的目标价。该目标价较135美元的IPO发行价存在超40%的上涨空间,对应估值则高达2.5万亿美元 。

  该机构分析师蒂莫西·霍兰(Timothy Horan)在报告中写道,SpaceX多元化的业务组合使其对投资者具有吸引力 。他表示:“我们认为SpaceX旨在利用太空基础设施实现通信与AI/云的融合。我们看到公司有潜力借助地面计算领域的专长作为桥梁(及可能的备用方案) ,从而实现关键的规模与成本优势。我们认为,它是唯一一家拥有所需资本、数据、大语言模型 、硬件、制造能力和工程人才的垂直整合AI公司 。 ”

  此外,纽街研究公司(New Street Research)也对SpaceX进行了首次覆盖 ,设定12个月目标价为165美元 ,较发行价有22%的上涨空间。该公司未对SpaceX给出具体评级。

  作者:汪友若

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