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接受记者采访的业内专家纷纷表示，主动ETF不仅有望丰富场内投资工具体系 ，也将推动基金行业竞争逻辑从产品布局
、渠道销售逐步转向投研能力和超额收益创造能力的竞争。

兼具多重比较优势

与传统被动ETF跟踪指数不同
，主动ETF并不追求复制某一指数表现，而是由基金经理依托主动投资策略进行选股和动态调仓 ，力争获取超越市场基准的收益 。

华泰柏瑞基金相关人士对《证券日报》记者表示
，主动ETF最大的特点在于将基金经理主动投研能力与ETF标准化载体相结合，既拥有ETF场内实时交易、流动性较好 、费率相对较低等工具优势 ，又兼具主动管理基金追求超额收益的投资目标。

相比指数增强ETF
，主动ETF的投资自由度进一步提升
。博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳对《证券日报》记者表示，主动ETF不受“80%以上资产需投向指数成分股和备选成份股(含存托凭证) ”的约束 ，基金经理的话语权相对更强。

值得关注的是
，主动ETF要求每日披露申购赎回清单(PCF)，透明度明显高于传统场外主动权益基金 。华泰柏瑞基金相关人士认为 ，这一机制将基金经理的操作逻辑置于全市场监督之下，有助于强化投资纪律
、稳定投资风格
，从而助力解决传统主动权益基金风格漂移等行业痛点
。

费率设计可体现“主动管理溢价
”

在业内看来，主动ETF未来能否实现差异化发展 ，一个重要因素在于费率设计。

晨星（MORN）(中国)基金研究中心总监孙珩表示
，主动ETF的费率水平可考虑设置在被动ETF与传统场外主动权益基金之间，形成与主动管理价值相匹配的费率体系 。

具体来看 ，由于主动ETF需要基金经理持续进行研究和主动调仓
，其管理成本高于被动ETF；与此同时，场内交易模式使其无需承担传统主动基金的销售服务费用 ，投资者综合持有成本又低于场外主动权益基金
。“主动ETF整体费率相较场外主动管理产品或更低
，可有效降低投资者持有成本。
”招商基金研究部首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示 。

孙珩认为，未来 ，主动ETF还可结合浮动管理费机制探索创新
，将基金管理人的收益与投资者回报更加紧密绑定
。例如，以业绩比较基准为参考 ，基金长期获得超额收益时适当提高管理费，持续跑输基准时则降低费率
，从而进一步强化“重回报”的行业导向。

重塑行业竞争格局

主动ETF推出后，是否会对传统主动权益基金形成冲击 ，成为市场关注的焦点 。

孙珩认为
，短期内，主动ETF对传统主动权益基金的分流效应有限
。由于产品供给尚处于起步阶段 ，且场内与场外渠道服务的投资群体存在差异
，初期更多可能吸引增量资金参与。

“从中长期来看，随着产品不断丰富 ，部分追求低费率、高流动性以及透明运作的投资者
，可能逐步迁移至主动ETF 。但两类产品将长期共存，一些依赖持仓保密 、高集中度投资或小微盘选股策略的主动权益基金 ，仍将在场外市场保持竞争优势。
”孙珩进一步表示
。

深圳市排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳表示
，当前ETF行业竞争焦点更多集中于费率和规模，而主动ETF的出现有望推动行业竞争回归投资本源 ，从“卷费率”转向“拼阿尔法 ”。基金经理的选股能力
、行业研究能力以及资产配置能力，将成为决定产品竞争力的重要因素 。

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