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6月19日
，美国费城联储制造业指数在6月明显反弹，令金价延续承压态势。ZFX山海证券表示 ，数据从上月的负值回升至10.3
，高于市场预期，显示制造业活动和订单表现有所改善 ，市场因此进一步降低了对宽松节奏过快回归的押注
。

　　金价本就处在利率预期偏紧的背景下震荡
，宏观数据回暖又进一步削弱了避险和降息双重支撑。ZFX山海证券认为，当新增订单 、出货与就业分项同步改善时 ，市场更容易把黄金视为需要等待新催化的资产
，而不是立即回流的方向 。

　　对贵金属而言，当前压力主要来自实际利率和美元的联动 ，只要经济数据保持韧性
，黄金短线就可能维持高位整理偏弱的格局
。若后续其他地区数据继续配合，金价修复斜率仍会受到限制。

　　后续阶段 ，ZFX山海证券预计市场将继续围绕美国经济数
、美联储表态与美元方向交易，黄金能否重新站稳更高区间
，仍要看宏观数据是否出现新的边际变化 。