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作为保险资金受托方 ，国寿资产
、人保资产、平安资管 、太保资产
、泰康资产均已顺利落地首笔债券通“南向通 ”投资交易。这也标志着债券通“南向通
”正式向非银机构全面放开
，保险资金跨境资产配置迈入规范化、常态化发展新阶段 。

债券通“南向通
”是内地与香港债券市场互联互通的重要制度安排，指内地合格机构投资者依托内地与香港金融基础设施互联互通机制 ，投资香港债券市场
。该机制于2021年9月正式上线，为内地合格机构投资者有序配置全球债券提供了制度化便利
，也是推动我国债券市场高水平对外开放的关键举措。

在业务运行初期，债券通“南向通”合格投资者范围主要限定为中国人民银行2020年度公开市场业务一级交易商中的41家银行类金融机构 。随着机制持续优化完善 ，2025年7月
，在“债券通周年论坛2025 ”上，中国人民银行与香港金管局宣布推出债券通优化扩容举措 ，将境内投资者范围扩展至券商 、公募基金
、保险公司和理财子公司四类非银机构
，保险资金由此正式获得参与资格。

当前，保险资金在收益匹配、久期匹配层面均面临较大压力 ，优质长期资产供给不足
，成为制约保险资金高效运用的核心痛点
。而债券通“南向通
”的扩容落地，为保险资金开拓境外债券投资渠道 、优化大类资产配置结构 ，提供了制度化、常态化的全新路径。

国寿资产表示
，公司积极响应政策号召，严格对照监管要求 ，发挥行业“头雁”作用，审慎稳健开展投资
，全球固定收益投资布局迈出新的坚实步伐 。下一步，公司将在监管部门的指导下 ，有序开展债券通“南向通 ”业务
，稳慎推进全球资产配置，不断提升国际化发展水平 ，有力支持香港国际金融中心建设
，更好地服务我国金融业高水平双向开放
。

平安资管认为，此次债券通“南向通”合格投资者范围扩容至非银机构 ，将便利内地保险资金高效投资香港债券市场
，提升香港债券市场的活力和竞争力，深化中国债券市场的两地高水平双向开放。此外 ，此次扩容为险资提供了新的投资渠道
，有助于险资优化投资配置 。

泰康资产表示，对于非银机构而言 ，参与债券通“南向通 ”可以更好地满足多元化投资需求，优化资产配置
，分散单一市场风险；对香港债券市场而言，则有助于引入更多元化的投资需求 ，提高市场活跃度和流动性
。“南向通
”业务有助于保险资金增配长期限资产
，争取改善长期投资回报水平。为保障“南向通”业务的顺利开展，泰康资产成立了“南向通 ”业务筹备专项小组 ，稳健合规推进制度建设
、投研准备、信用管理 、系统建设等工作 。

兴业证券非银首席分析师徐一洲团队在研报中分析称
，此次债券通“南向通
”扩容对保险资金运用具有多重积极意义：一方面，有助于缓解当前保险资金面临的“资产荒”压力 ，为提升整体投资收益水平提供现实路径；另一方面
，推动险资“出海 ”从依赖QDII额度的模式转向更为稳定
、可预期的常态化机制，有助于构建跨市场、跨币种的配置弹性 ，增强资产负债管理的主动性
。

不过
，徐一洲团队也提醒，离岸债券投资在流动性环境 、信用风险识别及汇率波动等方面仍面临现实挑战 ，后续须密切跟踪相关风险敞口的管理与对冲情况。

随着首批头部险企正式入场交易，债券通“南向通 ”已成为保险资金开展全球化资产配置的全新核心抓手 。未来
，随着更多保险机构及各类非银机构陆续获批入场
、参与交易，债券通“南向通
”业务的交易活跃度、资产配置深度将持续提升 ，成为推动内地与香港金融市场互联互通 、助力金融业高水平对外开放的重要力量
。（记者孙榕）

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