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本报记者杨笑寒

据《证券日报》记者统计
，截至目前，共有4家保险资管机构发布了一季报 ，合计实现营业收入44.21亿元
，同比增长5.9%；实现净利润20.57亿元，同比增长4.5% 。

具体来看 ，4家保险资管机构分别为：泰康资产管理有限责任公司（简称“泰康资产
”） 、中国人寿资产管理有限公司（简称“国寿资产”）
、太平洋资产管理有限责任公司和中国人保资产管理有限公司。其中
，泰康资产一季度营业收入最高，为17.62亿元；国寿资产一季度净利润最高 ，为9.41亿元
。从同比趋势来看
，泰康资产在营收和净利润方面均实现较高幅度增长，营收同比增长19.8% ，净利润同比增长16.6%。不过
，有两家保险资管机构的营业收入和净利润同比增速有所下降 。

对此，广东凯利资本管理有限公司总裁张令佳对《证券日报》记者表示 ，一季度A股市场整体表现稳健，带动了险资权益类产品持仓的浮盈和投资收益提升
。部分保险资管机构利润增速慢于收入增速
，反映出保险资管机构的成本端压力在上升；同时，部分机构还面临计提减值或投资端兑现收益不及预期的情况 ，导致利润弹性弱于收入端。

近年来
，保险资管机构管理资产规模持续上涨 。公开信息显示，截至去年底 ，已有11家机构的管理规模超万亿元
，其中3家的管理规模去年首次站上万亿元级别
。

从政策面来看，针对保险资管公司的监管政策持续完善。5月份 ，国家金融监督管理总局围绕“四个支柱、四项目标 、16项核心要素
”对保险资管机构提出监管要求 。其中
，第一支柱是受托责任和投资者保护，第二支柱是防范系统性风险 ，第三支柱是市场效率和稳定性
，第四支柱是金融稳定与宏观审慎
。

此外，即将于7月1日施行
、中国银行保险资产管理业协会制定的《保险资产管理产品适当性管理自律规范》提出 ，保险资管公司应当对其发行和销售的产品统一划分风险等级。涉及投资组合的产品，应当按照产品整体风险情况进行风险等级划分 。同时
，保险资管公司应对投资者进行分类，对专业投资者和普通投资者进行差异化的适当性管理
。

张令佳认为 ，上述两项举措核心逻辑是将保险资管纳入与公募基金、银行理财统一的现代资管监管体系。这短期内会带来保险资管机构合规成本的上升
，但中长期将显著改善行业格局 、推动头部资管公司向综合化、专业化转型 。

展望未来，中信建投研究发展部非银金融与前瞻研究首席分析师赵然表示 ，保险资管机构应充分发挥其管理长期资金
、配置长期资产、创设长期产品的优势
，探索有自身特色的差异化高质量发展之路。

张令佳表示，在低利率环境的预期下 ，未来保险资管机构的配置逻辑将从“吃息差
”转向“主动构建多元收益来源”
，包括加大在权益方面的配置等
。在监管趋严的背景下，保险资管机构将面临更多的外部竞争 ，这要求其业务重心应从高度依赖系统内保险资金转向第三方业务。

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