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本报记者刘琪

6月12日
，中国人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告 。公告显示，为保持银行体系流动性充裕 ，2026年6月15日
，中国人民银行将以固定数量、利率招标 、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（183天） ，到期日为2026年12月15日（遇节假日顺延）
。

由于6月份6个月期买断式逆回购到期规模为6000亿元
，因此本月6个月期买断式逆回购为等量续做，实现零投放零回笼。此外 ，中国人民银行在6月5日还开展了5000亿元3个月期买断式逆回购操作
，对冲到期的8000亿元3个月期买断式逆回购后实现净回笼3000亿元 。

招联首席经济学家
、上海金融与发展实验室执行主任董希淼在接受《证券日报》记者采访时表示，此前中国人民银行持续通过对买断式逆回购的缩量操作 ，引导市场利率向政策利率回归
。比如，6月5日
，3个月期买断式逆回购净回笼3000亿元，叠加银行融出规模骤降 ，目前DR007已回升至略高于1.4%的政策利率水平
，资金面从极度充裕走向加速收敛。

“中国人民银行于6月15日等量续做6个月期逆回购，并非政策转向 ，而是‘削峰填谷’的灵活调剂 。”董希淼表示
，一方面，买断式逆回购持续缩量基本完成了约束资金空转、稳定长端利率的政策目标；另一方面 ，6个月期买断式逆回购等量续做
，为跨季流动性提供支撑，避免因中长期资金持续回笼导致市场超调
。该操作搭配7天期逆回购的短期投放 ，形成“缩长放短 ”的结构调整
，既维持短端利率平稳，又引导中长期流动性保持充裕。对市场而言 ，该操作有助于稳定债市和股市预期 。

从中国人民银行近期的7天期逆回购操作来看，在6月3日 、6月4日逆回购连续“零操作
”后
，自6月5日以来逆回购操作规模均保持在千亿元水平
。6月5日至6月12日，中国人民银行累计开展逆回购操作13270亿元 ，同期逆回购到期规模为3492亿元
，对冲后实现净投放9778亿元。

在董希淼看来，未来 ，货币政策适度宽松基调未变
、支持性立场不变
，流动性管理从此前的异常宽松回归较为充裕的区间，资金利率中枢预计围绕政策利率平稳运行 。

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