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　　上任仅三周 ，美联储主席凯文·沃什就已经面临一场异常严峻的考验 。

　　通胀正以三年来最最快速度卷土重来
。央行政策制定者之间的分歧日益加大。投资者一直在抛售美国国债
，并纷纷押注美联储将需要在年底之前开始加息，这与美国总统唐纳德·特朗普要求降息的呼声背道而驰 。

　　美联储本周政策会议的结果本身并没有多少悬念 ，因为外界普遍预计
，在等待观察伊朗战争造成的能源价格冲击如何在经济中扩散之际，美联储将把基准利率维持在3.5%至3.75%的区间不变
。

　　但沃什的首次新闻发布会 ，以及美联储会后声明和预测
，将受到仔细研读，以寻找有关下一步走向的线索。

　　如果美联储传递出令人信服的信息 ，表明其愿意重新转向抗击通胀模式，华尔街很可能会对沃什维护美联储政治独立性的承诺感到放心 。如果没有做到这一点
，将会震动已经担心他可能向白宫让步并危及美联储信誉的金融市场。

　　“对他来说，这从各方面看都是一个非常困难的处境 ，
”Andersen Institute经济学家、前美联储货币事务部门副主管James Clouse表示
。

　　对于新任美联储主席来说
，这个职位从来都不容易。一些人，比如艾伦·格林斯潘和本·伯南克 ，在上任后没过多久就面临重大挑战 。

　　然而
，就沃什而言，白宫优先事项与经济走向之间的直接冲突尤其棘手
。围绕沃什观点的疑问 ，以及战争和人工智能投资热潮让整体前景变得更加复杂
，都加剧了华尔街的紧张情绪。

　　沃什在2006年至2011年担任美联储理事期间是坚定的鹰派，当时住房市场崩盘使美国陷入深度衰退 。

　　但在那之后的几年里 ，他转变为央行的猛烈批评者
，并在去年指责美联储继续预测通胀高企，称人工智能将通过提高生产率释放出一股“显著的反通胀力量
”
。沃什自上月宣誓就职以来一直保持沉默 ，这对于一位试图熟悉情况的新任主席来说并不罕见，但也让局面更加复杂。

　　“他到现在已经很长时间没有谈论货币政策了
，”Columbia Threadneedle驻纽约投资组合经理Ed Al-Hussainy表示 。“所以，我们都在根据蛛丝马迹揣摩沃什在货币政策方面到底是怎么想的
。 ”

　　此外 ，自特朗普发动的伊朗战争推高油价以来
，经济形势已经迅速变化。随着企业看到成本上升，它们正在提高价格将成本转嫁给消费者 ，加剧了通胀
，而过去五年来，通胀本就一直高于美联储2%的目标 。5月份 ，消费者价格指数这一受到广泛关注的通胀指标同比上升4.2%
，为2023年4月份以来最大升幅
。

　　这已使华尔街的预期发生急剧改变。交易员已经放弃了此前普遍存在的美联储今年将恢复降息的押注，转而押注相反的结果 。两年期美国国债收益率已跃升至4%以上 ，高于美联储政策利率
，而30年期收益率上月触及2007年以来最高水平。两者都被视为华尔街发出的明确信号，即利率需要走高
。

　　美联储官员对此心知肚明。根据4月份最近一次会议的纪要 ，许多政策制定者警告称，如果通胀居高不下
，他们可能需要开始加息，并希望放弃降息倾向 。有三人投了反对票 ，因为他们反对美联储声明的措辞
。

　　与此同时
，沃什接手美联储之际，特朗普政府刚刚对央行发动了前所未有的攻击 ，包括试图罢免理事丽莎·库克
，以及一项刑事调查。沃什的前任杰罗姆·鲍威尔称，这项调查是因为他没有按总统意愿调整货币政策而遭到的报复 。

　　特朗普提名沃什进入美联储理事会时表示 ，他尊重沃什的独立性
。但特朗普多次猛烈抨击鲍威尔
，并在本月表示，沃什若加息将是错误的 ，并坚称美联储应当降息。

　　“我希望我们看到的凯文·沃什
，是那个多年来一直非常鲜明的
、坚定反通胀的凯文·沃什，因为通胀太高了 ，”杜克大学经济学教授Ellen Meade表示 。她曾在美联储理事会任职数十年，为美联储官员提供建议
。“他需要采取行动
，表明他理解最新数据传递的信息。 ”

　　一些人认为，关于沃什可能为安抚总统而牺牲美联储信誉的担忧被夸大了 。

　　“真的没有理由认为他会直接说‘我们要降息 ，是因为总统希望降低利率’
，
” Cato Institute货币与金融替代方案中心的Norbert Michel表示
。“凯文知道事情不是这样运作的。”

　　不过，沃什已承诺对央行进行重大改革 ，包括与财政部进行更密切合作 。他已经表示
，美联储需要改变评估通胀和与公众沟通的方式，并主张缩减央行庞大的债券持有规模 —— 这一步可能会迫使市场吸收更多债券 ，从而推高长期利率。

　　不过
，更迫在眉睫的焦点将是，沃什会选择释放什么信号 ，来说明他打算在未来几个月把央行引向何方
。

　　“你的第一次会议将永远是你的第一次会议
， ”BNY驻纽约首席投资官Jason Granet表示。“声明、会议纪要和新闻发布会 —— 这次会议将有很多值得消化的内容 。”