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　　核心要点

　　英国首相基尔?斯塔默于周一宣布辞职 。

　　策略师警示：领导层更迭并不意味着英国经济走势会随之扭转
。

　　斯塔默的继任遴选工作已经启动
，目前热门人选已然浮出水面，本文梳理投资者需要重点关注的关键信息。

2026 年 6 月 22 日 ，英国伦敦
，迈克尔斯菲尔德选区工党议员安迪?伯纳姆在英国议会宣誓就职后，与工党议会党团成员自拍合影 。上周 ，安迪?伯纳姆在迈克尔斯菲尔德选区补选中以 54% 的得票率胜选，重返威斯敏斯特议会
，正式向首相基尔?斯塔默发起工党领袖位置的挑战
。

　　英国首相基尔?斯塔默于本周一宣布辞职，英国即将迎来十年内的第七位首相。

　　工党领袖暨首相的继任选举流程正式开启 ，新任领导人最晚将于 9 月 1 日正式履职 。随着新一届政府上台
，一系列全新的经济与财政政策将落地，市场需要重新消化政策变化带来的影响。

　　在英国遴选下一任首相之际 ，以下内容值得投资者重点关注
。

　　一、头号热门候选人：安迪?伯纳姆是谁？

　　安迪?伯纳姆是接替斯塔默出任首相的最大热门人选。这位大曼彻斯特市市长上周在议会补选中成功拿下席位
，获得了参与工党领袖竞选的资格 。

　　周一上午，原本有望角逐首相之位的前卫生大臣韦斯?斯特里廷公开表态支持伯纳姆 ，这意味着伯纳姆大概率将在无人竞争的局面下当选
，会大幅缩短本次领导层换届流程
。

　　伯纳姆曾在多届工党政府任职，并在 2015 年参与过工党领袖竞选 ，2017 年离开威斯敏斯特议会
，出任大曼彻斯特市市长。

2026 年 4 月 13 日，英国西北部大曼彻斯特郡阿什顿安德莱恩 ，英国首相基尔?斯塔默到访当地一所小学的早餐公益项目，与曼彻斯特市长安迪?伯纳姆一同看望在校儿童
，期间首相介绍了政府面向家庭的各项扶持政策 。

　　多年的市长任职经历让他远离议会内部的权力博弈，在北部地区拥有极高声望 ，也因此被外界冠以 “北方之王
” 的称号
。

　　外界普遍认为
，伯纳姆的政治立场比斯塔默更为偏向左翼，他此前关于财政支出的言论曾引发投资者恐慌。

　　去年 9 月他在一次采访中表态：“我们不能再继续受制于债券市场 。” 此番言论直接引发英国国债抛售 ，彼时交易员就已经将他视作未来潜在的首相人选
。

　　后续他出面修正了这一说法
，今年 5 月在独立电视台新闻采访中表示：“我从未说过可以无视债券市场的约束。 ”

　　财经分析师伊恩?金今年 5 月发表专栏文章，回顾了对伯纳姆的专访 ，深度解析了其主张的 “曼彻斯特主义
” 经济治理思路 。

　　二 、英国国债市场为何紧盯本次权力交接

　　想要摆脱债券市场对政府财政支出的约束
，实际操作难度远超伯纳姆的预期，当前英国财政状况还在持续恶化
。

　　一旦市场预判政府将扩大财政开支 ，英国国债（金边债券）收益率就会快速飙升。即便伯纳姆顺利就任首相
，接手的依旧是财政捉襟见肘的政府，大幅扩张财政支出的空间十分有限 。

　　景顺投资首席投资策略师埃普丽尔?拉鲁斯在研报中表示 ，现阶段国债收益率的波动，更多源于斯塔默突然辞职本身
，而非新任首相尚未落地的政策。

　　“近期国债市场更倾向于预判新一届政府会采取务实温和的政策调整路线
。
”

　　“接下来市场的关注焦点会转向内阁核心岗位的人事任命，其中财政大臣人选
、下一轮预算案的落地时间 ，将是英国国债投资者最关心的两大核心要素。”

　　三、斯塔默卸任对英镑走势的影响

　　外汇交易机构康维拉分析称
，市场早已充分预判伯纳姆大概率入主唐宁街 10 号，相关预期已经充分反映在英镑价格中 ，此次人事更迭很难再度驱动英镑大幅波动 。

　　该机构外汇策略师安东尼奥?鲁杰罗在报告中写道：“平稳有序的权力过渡
，大概率会被市场视作利好
。

　　下行风险主要来自混乱的换届局面：如果未能明确换届时间表，党内权力斗争持续发酵 ，英镑将再度面临沉重的下行压力。 ”

　　货币政策仍是决定英镑中长期走势的核心因素
，目前市场普遍预期英国央行今年剩余时间将维持基准利率不变 。

　　四 、谁会出任下一任财政大臣？

　　债券与外汇市场对新政府的反应，很大程度取决于新任财政大臣的人选
。现任财政大臣蕾切尔?里夫斯延续现有财政政策、平稳过渡的确定性最高 ，但多家媒体消息显示她大概率将被替换。

　　近期媒体披露
，前卫生大臣韦斯?斯特里廷
、2010 至 2015 年工党党魁、现任能源大臣埃德?米利班德均是热门候选人 。

2025 年 3 月 26 日，英国伦敦 ，环境 、食品与乡村事务大臣史蒂夫?里德
、能源安全与净零大臣埃德?米利班德、卫生与社会保健大臣韦斯?斯特里廷出席完唐宁街每周内阁会议后离开首相府
。

　　AJ 贝尔券商市场主管丹?科茨沃斯表示：“固收投资者会第一时间判断新任财政大臣属于财政保守派还是激进扩张派。

　　债券市场青睐审慎稳健 、致力于实现财政收支平衡的财政大臣，并不欢迎不顾国家财政承受能力
、盲目扩大政府开支的执政者 。 而权益类投资者则期待新任财政大臣比里夫斯更加亲商
，过去两年里，里夫斯推出的多项政策大幅抬高了英国各行各业的经营成本
。 ”

　　五、英国经济增长依旧面临重重困境

　　领导层更迭 ，并不代表英国经济能够随之走出低迷。

　　国际货币基金组织 4 月预警
，在主要经济体中，伊朗地缘冲突对英国经济增长的冲击或将最为严重 ，机构下调英国 2026 年经济增速预期至 0.8%
，年初预测值为 1.3% 。

　　骏利亨德森小盘基金经理英德里亚蒂?范?希恩在斯塔默宣布辞职后点评：“首相人选更迭，但英国经济面临的结构性难题并未改变。

　　下一任首相必须在严守财政纪律的前提下艰难拉动经济增长 ，需要完善能源政策 、推进福利制度改革
，以此压低英国国债的风险溢价，释放增长所需资金 ，最终重新吸引全球资本回流英国
。”